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美股強恆強 創新高已不稀奇 川普祭減稅吸金大法 新興市場喊失血
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【魏聖峰╱先探2002期】
美國股市一直都是全球股市的火車頭，根據歷史經驗，只要美股維持多頭，全球主要市場也都能維持亦步亦趨的表現，差別只是漲幅的多寡而已。但這次美股創新高，全球股市走勢卻相當分歧，中國、香港、土耳其還呈現空頭市場。新興市場中，只有印度跟得上美股的創新高行情，已開發市場中則以北歐股市、澳洲和紐西蘭股市跟得上美股表現。
摩根大通(小摩)分析師Kolanovic Spots發表最新研究報告指出，美中利差的收斂，對美國股市形成利多，但對歐洲和新興市場卻是利空。他認為，這是前所未有的分歧，並且從來沒發生過。Kolanovic Spots說，以股市動量指標來看，在過去的二○年中，即使是個別地區的指數也很少出現這種動能分歧。例如，過去美股和歐股的動態出現差也只發生過兩次，這次的美股表現一枝獨秀，幾乎和大部分各國股市脫鉤。
他在報告中指出，川普一．五兆美元的減稅政策，推動了美國企業的強勁收益動能，而海外資金的匯回也助長美股庫藏股，兩者都有助於美股的表現。他也提及，聯準會持續升息的循環，推升美元走高、國際資金回流美元部位，替美股帶來助益。
升息讓美國經濟更強
觀察美國ＧＤＰ、聯準會升息步調和美股的多頭走勢來看，這三項因素都呈現正向循環，且聯準會最在意的通膨風險目前都在官員的掌控當中。在聯準會維持升息循環的環境中，美國經濟維持穩健成長、美股維持創新高行情，升息沒有影響到民眾的消費意願，加上川普政府的減稅政策吸引資金回流美國，維持美股創下有史以來最長的多頭格局。這現象是當前美國經濟真的是穩健擴張，前一次美國經濟出現這種情況要回溯到一九九五～二○○○年三月的那波多頭走勢，剛好是美國科技股首次擔綱多頭的重任。當時美元指數則從八一．三八點漲到一二一點，波段上漲四八．六九％。
川普在一六年十一月當選總統後，美股由道瓊工業指數率先創歷史新高，美中貿易從今年三月開打後，道瓊工業指數受到影響，但此時以科技股為主的Nasdaq指數在FAAMG五檔指標股領軍下，成為帶動美股創新高的動能，Nasdaq指數飆上八千點以上。美國商務部七月公布第二季美國ＧＤＰ年增率達四．一％後，內需股表現強勁，尤其是零售類股指數在八月中旬創下歷史新高，內需股漲上來後帶動S&P 500指數和羅素二○○○指數也都創下歷史新高。這些美股重量級指數輪流創新高，維繫多頭人氣。從附表的全球主要指數表現來看，Nasdaq指數表現最強，羅素二○○○指數的漲幅也排名全球第四名，表現優於S&P 500指數和道瓊工業指數。
英法德股市沒跟上美股
美股維持創新高行情，但這次歐股的英、法、德股市和日本股市等已開發股市卻沒有一個股市能跟隨美股一起創新高，僅能維持區間震盪。已開發市場股市中，只有澳洲、紐西蘭、瑞典和挪威跟著美股創新高，加拿大在七月中旬創過歷史新高，近期股市維持高檔震盪。如果還能維持高檔震盪的股市表現還算是不錯的市場，麻煩的是就怕指數越盤越低。像最近四個多月德國ＤＡＸ指數雖然維持在一二五○○～一三○○○點間震盪，卻有愈盤愈低的現象。假如歐元匯價有任何閃失，或是歐股出現利空，對德國ＤＡＸ指數可能有負面效應。德國是歐元區最大經濟體，若經濟和股市表現不佳，不但可能衝擊其他歐股，甚至對全球股市都可能造成影響。
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